狂飙突进：

仅仅用了4年时间，在中民投“大跃进”式发展过程中，其资产总规模从创立之初的300多亿元，迅速膨胀至3000亿元以上。

债务压顶：

即使通过变卖资产、清仓上市股份套现、债务展期等手段压缩负债后，至2019年7月末，中民投合并范围有息负债规模仍然高达1147亿元。

从2019年以来抛售资产忙于自救的中国民生投资股份有限公司(简称“中民投”)，作为红旗连锁(002697.SZ)的第三大股东，选择了清仓持有的红旗连锁全部股票。

红旗连锁3月4日披露，公司接到持股5%以上股东中民财智有限公司(下称“中民财智”)减持计划的告知函，拟以集中竞价、大宗交易、协议转让等方式减持公司股份不超过10880万股(占公司总股本的8%)。至于减持原因，则是“自有资金需求”。

红旗连锁业绩这么好

第三大股东却突然要“清仓式减持”

红旗连锁股东结构显示，中民财智持有红旗连锁10880万股，为上市公司第三大股东，同时也是第二大流通股东，此次选择了“清仓式减持”红旗连锁。

中民财智前身是中民投集团财务中心。天眼查显示，中民财智由中民未来控股集团有限公司100%控股，而后者正是中民投的一级子公司。

中民财智所持有的红旗连锁股份来源，为大宗交易受让方式取得。2016年年底至2017年1月，红旗连锁原股东四川三新创业投资有限责任公司((四川发展控制)，通过大宗交易连续三次减持红旗连锁股票，接盘方正是中民财智。

当年，中民财智表示，入手红旗连锁的目的是“出于对社会零售行业和上市公司未来发展前景的看好”。

从2017年到2019年，红旗连锁实施过配股分红方案，中民财智的持股成本大约为8.36元。目前红旗连锁股价9.50元左右，中民财智账面浮盈超过1亿元。

红旗连锁2019年业绩快报显示，公司2019年经营能力创下上市以来新高，全年实现营业总收入78.23亿元，同比增长8.35%;实现净利润5.16亿元，同比增长59.9%。

而在二级市场上，红旗连锁股票今年以来大约上涨了30%左右。截至目前，红旗连锁股价复权后已创近三年新高。这个时候中民财智推出减持计划，选择的时间节点应该说不错。

红旗连锁董事长曹世如，被成都人称为“曹孃孃”。4日，“曹孃孃”也在微博上公开回应了此次重要股东减持：

“公告发出后有人来电话问我情况，我的回答挺简单的，中民投是一个非常不错的超级大集团，在当红旗股东期间，大家非常友好，现在减持红旗股票，也许他们有更重要的事情要做……”

中民投确实有“更重要的事情”要做，这家中国最大的民营投资集团，正陷入严重的流动性危机。从2019年以来，中民投都在忙于自救：甩卖旗下资产，中高层大幅降薪，债券展期或延期兑付，清退办公楼……

中民投往事

狂飙突进的“巨舰”：

4年时间资产总规模超3000亿元 而总负债超过2300亿元

2014年7月，中民投由59家知名民营企业共同发起成立，注册资本高达500亿元。民生银行“灵魂人物”、前任董事长董文标出任中民投首任董事局主席。其创始股东还包括泛海系卢志强、巨人网络史玉柱、亿达集团董事局主席孙荫环、阳光城集团董事长林腾蛟、宗申集团董事长左宗申等一众资本大佬。

由于中民投股东太多，且持股太分散，导致公司没有实际控制人，以至于中民投被戏称为一群大佬的“众筹项目”。但这个“众筹项目”一亮相就是大手笔，当年中民投就以248亿元总价，拿下上海董家渡地块，创造了当时中国“新地王”，中民投也借此“地王”一战成名。

彼时的中民投野心勃勃，立志要走“产业集团+金融集团”结合之路，地域横跨国际、国内两个市场，对标被视为产融结合典范的美国摩根财团。成立以来，中民投一路跑马圈地，涉足新能源、金融、房地产、建筑工业化、海外投资等多个领域。

中民投通过增资扩股、设立产业基金等多种方式，投资了数十家A股、港股上市公司，其中就包括红旗连锁。仅仅用了4年时间，在中民投“大跃进”式发展过程中，其资产总规模从创立之初的300多亿元，迅速膨胀至3000亿元以上。

中民投狂飙突进的同时，也导致其负债率不断攀升，由2014年的149亿元激增至2018年超过2300亿元，短短4年时间负债增幅超14倍。

记者查阅上海清算所公布的中民投2018年三季报发现，截至2018年9月30日，中民投总资产近3109亿元，总负债却高达2328亿元，资产负债率接近75%。同时，2018年前三季度，中民投净利润仅16亿元，较2017年同期大幅下降60%。

提前离场的大佬：

史玉柱、卢志强等多位创始股东提前离场 获得丰厚回报

中民投以债扩张、大肆并购的模式，也为这艘巨舰日后撞向冰山埋下了伏笔。

2018年10月，董文标辞任中民投董事局主席，随后宣布退休;与此同时，中民投一大批高管被换血。2019年2月，中民投流动性紧张问题暴露，一笔30亿元债券技术性违约，就此引爆中民投债务危机。

此后，中民投违约风波频发：旗下债券不断违约，或展期、延期兑付，被迫出售资产偿债，旗下房地产公司中民嘉业股权也被司法冻结。

2019年3月，中民投成立由股东代表、董事局、监事会、经营层组成的“应急管理委员会”，集中股东和公司等各方力量，解决流动性困难。

这个“应急管理委员会”成员，其中包括了这些年对中民投不离不弃的股东们。他们不但悉数被套，还不得不以股东的身份出面，想方设法为中民投化解流动性危机、共渡难关。

而另外一些大佬如史玉柱、卢志强等早已经急流勇退、提前离场。

值得一提的是，当年退出的股东大都获得了丰厚的回报。

以卢志强为例，记者查阅泛海控股历史公告发现，2014年4月泛海控股全资子公司泛海投资出资10亿元，参与认购中民投10亿股股权，占中民投总股本的2%。至2017年4月底，以13.5亿元全部转让予华鑫国际信托有限公司。

一买一卖之间，卢志强净赚3.5亿元，这还不算期间中民投的分红。当然，没退出的股东们就没那么幸运了，现在正为中民投的危机焦头烂额。

“更重要的事情”

彻底失去了“地王”

套现10亿元杯水车薪

从上海董家渡“地王”开始，又从这儿结束。

2019年2月，中民投将上海董家渡“地王”项目50%股权，以121亿元卖给绿地。在此之前，中民投已将项目45%股权转让给安信信托。至此，曾经风光无限的天价“地王”，也是中民投最优质的资产之一，彻底失去了。

但中民投已经债务压顶，即使通过变卖资产、清仓上市股份套现、债务展期等手段压缩负债后，至2019年7月末，中民投合并范围有息负债规模仍然高达1147亿元。

此次中民投出清上市公司红旗连锁股份套现，如果不算大宗交易折价，以当前股价计，大约能套现10亿元。这对于中民投的天量债务来说，仍然是杯水车薪。可以预见的是，中民投接下来还可能会加大资产变现处置力度。

2020年1月1日，中民投应急委主席茅永红在新年致辞中称，已与长城资产等成立专项工作联合办公室推进全面重组方案落地，将从资产、股权、债务三大方面实施全面重组，由高负债、重资产的“运营+投资”模式逐步向吸收社会资本、发挥品牌优势、轻资产运作的“投资+平台”模式转变。

茅永红也是中民投股东之一，此前的身份是中民投监事会主席。不过更引人注目的是，他的另一个身份是百步亭集团董事局主席、武汉百步亭社区党委书记。百步亭社区因为在新冠肺炎疫情蔓延期间举办“万家宴”而遭到舆论的口诛笔伐。

当百步亭社区因为“万家宴”处于舆论焦点时，茅永红一直未对外发声。但是，在中民投他却发声了，在2月11日致中民投内部员工公开信中茅永红说：“受疫情影响，我现在来不了上海，但对中民投的工作，我一刻也没有停顿懈怠过。”

旗下公司多名高管陷入“反腐”风暴

眼下，多事之秋的中民投又传来坏消息，旗下公司多名高管陷入了“反腐”风暴。

今年1月20日，中民投旗下上置集团公告称，公司执行董事兼董事会主席彭心旷已被公安部门要求接受调查并采取了限制措施;2月21日，中民投控股或参股的上市公司上置集团、亿达中国、常宝股份先后公告称，董事陈东辉因涉嫌职务侵占罪被拘留。

彭心旷和陈东辉均出自中民投，曾分别出任中民投旗下中民嘉业投资公司董事长、副董事长兼总经理。中民嘉业为中民投地产板块核心运营平台，上置集团、亿达中国两家地产上市公司的控股股东均为中民嘉业。

上置集团还公告称，因彭心旷、陈东辉被公安部门传召、拘留，可能构成上置集团借贷或担保的某些银行贷款的若干贷款协议项下的若干触发事件，未偿还本金总额约为45.87亿元;亿达中国也公告称，因陈东辉被拘留，导致亿达中国所订立未偿还本金总额45.79亿元触发若干贷款条例。

如今中民投已宣布大举瘦身撤出多个板块，包括航空融资租赁、健康融资租赁、地产开发、装配式建筑、环保、医院等领域，而上述控股公司上置集团、亿达中国均在拟退出之列。

成立以来短短几年，中民投这家民营投资巨无霸就深陷债务危机，并沦落到了全面重组的地步。这艘民营投资巨舰将驶向何方?前途如何?接下来仍然值得关注。

成都商报-红星新闻记者 李伟铭