四川在线记者 史晓露 彭瑀珩
2月24日晚，通威股份发布停牌公告，宣布公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式，购买青海丽豪清能股份有限公司（下称“丽豪清能”）100%股权。通威股份和丽豪清能均为硅料头部企业，其中通威股份的高纯晶硅产能多年稳居全球首位。行业普遍认为，通威股份此次收购丽豪清能，是行业产能整合的标志性事件。
为何逆势收购?
根据公告，通威股份股票、可转债债券以及可转债转股自2月25日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。本次交易不会导致通威股份控股股东、实际控制人变更，不构成关联交易，预计不构成重大资产重组。
尽管交易仍处筹划阶段，但这一逆势操作已引发市场广泛关注。
当前，光伏行业仍陷行业寒冬，处于业绩低谷。据近期多家光伏龙头企业披露的2025年度业绩预告，合计亏损额超数百亿元。其中，通威股份预计2025年亏损90亿元至100亿元，这是其连续第二年亏损，且亏损规模较2024年进一步扩大。
为何选择此时逆势收购？
多位业内人士指出，虽然两家公司同为硅料企业，但丽豪清能具备差异化竞争优势，此举并非普通的产能扩张。
丽豪清能成立于2021年4月，主要从事光伏级高纯晶硅、电子级多晶硅等半导体材料的技术研发、生产和销售。虽然该公司成立时间不长，但被业内视作“黑马”，硅料产能已居业内第六，并跻身“2025全球独角兽企业500强”。
其一，该公司在电子级多晶硅领域具备技术优势。丽豪清能董事长段雍在今年1月青海省两会期间接受采访时表示，丽豪清能正在推进2000吨电子级多晶硅项目，这是半导体行业的关键材料，长期依赖进口，力争今年一季度建成投产。
其二，成本优势显著。“丽豪清能的核心团队均来自光伏硅料头部企业，其青海基地依托当地绿电优势，生产成本控制在行业前列。”一位长期关注光伏行业的分析师告诉记者，“通威此次收购不仅是规模的简单叠加，也是在技术突破和成本控制两个方面进行补强，尤其是电子级多晶硅业务。”
不过，也有业内人士指出，目前电子级多晶硅市场需求量较小，年用量仅约两万吨，通威自身也具备相关生产能力，或更看重其溯源体系建设。“丽豪清能在硅料供应链溯源体系建设方面尤为完善，这一优势有助于打开海外市场，特别是在当前复杂的国际贸易环境下具备重要价值。”
值得一提的是，丽豪清能的一把手与通威渊源颇深。公开资料显示，丽豪清能董事长段雍，曾任通威股份董事、四川永祥股份有限公司董事长等职务，在通威股份工作近7年。
2023年，丽豪清能还在宜宾成立四川丽豪清能有限公司，投资建设年产20万吨光伏级高纯晶硅+5000吨电子级高纯晶硅+25万吨工业硅生产项目，助力宜宾打造国家级晶硅光伏千亿产业集群。“从地理位置看，这与通威股份在四川乐山、眉山等现有的生产基地距离较近，未来有望实现供应链整合，进一步压缩物流等成本。”上述光伏行业分析师表示。
其实，这并非通威首次尝试收购同行。2024年8月，通威股份发布公告，拟斥资不超过50亿元，收购全球第五大电池厂润阳股份。但该笔交易，最终因部分商务条款未能达成一致，于2025年2月宣布终止。
行业整合任重道远
目前，通威股份尚未披露此次收购丽豪清能的具体方案，交易能否顺利落地、能否改善公司盈利状况，有待市场检验。
从行业环境来看，光伏产业链阶段性过剩问题尚未缓解。再加上近期银价高位运行，导致电池环节的企业成本压力陡增，行业已形成新一轮减产趋势。有光伏组件企业向记者透露，近期行业产能利用率仅三成左右。
通威股份也在业绩预告中披露，2025年下半年光伏新增装机规模明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。
从财务状况来看，通威股份的资产负债率处于较高水平。截至2025年9月末，通威股份总资产为2013.15亿元，总负债1448.55亿元，资产负债率为71.95%，净资产收益率（ROE）为-11.44%。有业内人士指出，在连续两年亏损的背景下，此次收购所需的资金支出，或将对公司现金流管理能力提出更高要求。
不过，逆势扩张早已是通威的发展策略。2023年，在欧美“双反”导致光伏行业陷入低谷时，通威以8.7亿元收购了即将破产的合肥赛维，斩获当时全球最大的单晶电池片工厂，助力其长期位居全球光伏电池片出货第一的地位。“行业出清阶段，优质资产折价，用收购实现‘弯道超车’，跳过漫长产能建设周期。”有业内人士指出。
通威集团董事局主席刘汉元也多次强调要看行业发展“大势”。“冲高一定会回落，但到底后也会重新走高。”他认为，“随着国家‘十五五’规划蓝图的展开，我们对光伏产业的发展依然充满信心。整个中国光伏行业将保持高质量发展10年、20年或许更长时间。”
从行业背景看，此次收购也是光伏产业“政策引导+市场自发”整合的结果。去年7月，行业层面全面启动“反内卷”行动。近期工信部再次召开光伏行业企业家座谈会，部署光伏行业“反内卷”治理工作，强调以市场化、法治化手段共同推动光伏行业回归良性竞争、理性发展的轨道。
行业普遍认为，通过龙头兼并、行业整合等方式，有望推动行业从同质化低价竞争，逐步走向集中有序的发展阶段。近期，行业收购已不是个例。就在今年1月，硅片龙头TCL中环宣布，计划收购组件商一道新能。
中国光伏行业协会副秘书长江华表示，此次通威股份拟收购丽豪清能，是光伏行业龙头企业推动行业整合的又一动作。在行业竞争持续深化的背景下，龙头企业通过兼并重组实现资源整合、优势互补，将进一步推动光伏行业产业结构优化升级，提升行业整体竞争力。
