四川在线记者 彭瑀珩
资本世界似乎从“日新月异”到了“分新秒异”。
这是中金公司资深董事总经理、首席策略师缪延亮在2026清华五道口全球金融论坛上的一句感慨。他回忆起十年前做资产配置时，只需盯着“增长、通胀、货币政策”三件事。而如今，地缘政治、贸易摩擦、气候变化、AI、石油冲击……投资者需要懂的东西越来越多，每秒钟都有新的变化。
这场分论坛的主题，名为“全球资本市场发展趋势”。5月13日的成都，多位来自监管机构、学界和业界的专家共聚一堂，试图在这个“分新秒异”的时代回答几个问题：我们到底处在怎样的资本市场中？中国资产凭什么依然被看好？投资者又该怎么做？
论坛现场
看当下：风险背后藏着机会
“世界格局正在经历深刻调整。”清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任高皓说，全球经济面临不确定性的同时，人工智能等新一轮科技革命快速发展，既为全球资本市场带来了新的增长动能，也对全球投资者的资产配置逻辑提出了新的挑战。
中国证监会国际司副司长谈从炎给出一个观察：非经济因素正从背景变量，越来越变成资本市场定价的变量。与此同时，国际共识不断受到冲击，单边主义、保护主义带来的影响显而易见。而随着新兴经济体体量不断增大，现有国际金融体系的匹配度也开始显现不足。
但令人意外的是，宏观风险的加大，并没有浇灭微观层面的热情。摩根士丹利证券（中国）有限公司董事长张欣提供了一个有趣的视角：“从宏观来看，风险在加大。但从微观来看，正是因为要适应这些宏观因素，行业调整和产业韧性反而带来了投资机会。”
他列举了两个案例：AI基础设施的投资已经从一年前“有没有泡沫”的争论，进入到“看得见摸得着”的收益阶段；能源安全变成了战略性话题，推动了能源转型和储能等赛道的资本涌入。
找原因：中国资产为啥吃香
在全球资本的版图上，中国的位置如何？这是论坛上最受关注的话题之一。
清华大学五道口金融学院副院长张晓燕用数据给出了答案。2025年，全球跨境资本总规模超过147万亿美元，仍在上升。国际资本流入前三名分别是美国、英国和中国。中国凭什么位列前三？在张晓燕看来，核心原因是“我们既提供了成长的空间，又帮助大家非常好地降低了风险。”
成长性很好理解。中国的数字技术、先进制造、清洁能源等行业正在快速发展，沪深300过去五年的年化收益率有着亮眼表现。风险分散则是通过相关系数来体现，张晓燕展示了一组图，无论市场处于正常时期还是熊市，中国资产与欧美市场的相关系数都相对较低。换句话说，把中国资产放进全球投资组合里，能够起到“减震器”的作用。
缪延亮从另一个角度佐证了中国资产的巨大潜力。他列了一组数据：全球主动管理的股票基金在美国的配置是57%，在日本是5%，在德国是3%，而在中国只有1.7%。“这远远低于中国的经济实力和企业的实力，”他说，“这意味着大量资金会再平衡配置到中国。”
张欣也抛出一个案例。不久前，摩根士丹利帮助宁德时代完成了50亿美元融资，吸引了一批此前在香港资本市场并不活跃的长线基金，包括来自澳洲和欧洲的投资者。“他们看中的是中国企业在变局中的韧性。”他特别提到，这些长期战略股东中，还有原本只投资科技股的全球基金。
谈做法：普通人该如何布局
看清了趋势，接下来的问题是：具体该怎么做？论坛上的嘉宾从三个层面给出了答案。
对于普通投资者，张晓燕给出详细建议。她按“金融知识水平”和“财富多少”将投资者分成四类，分别给出了不同的操作方案：如果既没金融知识也没钱，就从ETF（交易型开放式指数基金）开始，成本低、能分散风险，截至2025年底，中国境内ETF总规模已超6万亿元，是很好的起点；如果没金融知识但有钱，就请专业的人来打理；如果有知识但没钱，可以利用AI等工具帮助处理投资信息，积累财富；如果又有知识又有钱，那就抓住信息优势和执行优势，赚更多的钱。“先了解自己，再找准定位。”张晓燕强调。
面向实体企业，主动“出海”是打通资本与产业双向融通的必由之路。张欣建议，中国企业出去不只是融钱，要找到能够跟它志同道合的、对它故事认可的投资者，这样在资本市场风风雨雨下才能得到更长期的支持。
他举例说，德国大众投资小鹏汽车，看中的正是中国电动车产业的创新能力和生产周期。“去欧洲见了一些企业高管后发现，他们普遍认为必须在中国这个市场站住脚，这样才能成为当地创新、产品迭代方面的参与者”，他进一步举例说，中国生物医药企业过去两年通过对外授权，已占全球30%左右的份额。与此同时，一种反向的融合也在发生：麦当劳、星巴克等跨国企业开始通过让出控股权寻找中国合作伙伴，以适应当地市场的快速变化。
在企业和个人纷纷寻找应对之策的同时，监管层面的顶层设计也在为整个市场的长远发展铺路。谈从炎从全球金融治理的视角，给出了中国资本市场下一阶段的发展方向：中国要更深入地参与全球金融治理，一方面要坚定不移推动制度型的高水平对外开放，“这是参与全球经济治理的最大底气”；另一方面要针对人工智能、可持续金融等重点领域，贡献中国方案。谈从炎说，中国资本市场规模已跃居全球第二，具备更深入参与全球金融治理的条件与能力，未来，中国将从“深度参与者”进一步向“积极建设者”转型。
“A股历史上慢牛不多见，但这次有可能。”缪延亮在分享中说。
