金融投资报记者 林珂
近期，随着大盘结构性分化持续加大，在科技板块轮番表现的背后，市场的高低切换苗头开始持续受到关注，场内资金整体净流入态势消退。
有分析指出，科技板块轮动加快，火热赛道交易拥挤程度较高，部分资金有向外溢出的需求。在此背景下，具有红利属性的板块或将获得资金关注。从近期市场表现及资金流向来看，可适当逢低关注煤炭、食品饮料等板块。
当前，煤炭板块具备高盈利、高现金流、高分红、高景气、高壁垒的典型特征，叠加宏观经济逐步回暖，央企市值管理新规落地，煤炭央国企资产注入工作已然开启，加之一二级市场估值倒挂，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。有行业人士指出，海外地缘冲突持续扰动，能源市场波动加剧，而石油价格短期难大幅下调。随着煤炭PPI转正，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。未来，随着煤价传导逐步到位及迎峰度夏需求释放，板块盈利改善可期。
国海证券分析师陈晨表示，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。同时，自2025年起，国家能源集团、山东能源集团、中国中煤能源集团、国家电投集团等多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，同样释放利好，彰显煤企发展信心，提升企业成长性与经营稳定性。建议把握低位煤炭板块的价值属性。
板块价值重估行情有望开启。国投证券分析师汪磊指出，煤炭作为周期资源品，价格由供需关系决定，而政策为核心扰动项。当前海外供给端呈现趋势性收紧，其中印尼通过配额审批、内贸保供及出口管制等政策组合拳，持续收紧出口供给；澳洲、美国等主要出口国新增产能有限，全球海运动力煤贸易规模持续收缩。短期需求端出现能源替代效应，地缘冲突导致LNG供应缺口，亚洲、欧洲等主要消费区域或增加煤电需求。随着日耗提升补库需求逐步释放，在内外供给收缩、需求替代的双重作用下，价格中枢上移确定性增强。长期来看，在资源主权约束强化的背景下，其稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估。
机会方面，长城证券分析师张绪成表示，在周期弹性与稳健红利的双重逻辑下，建议关注动力煤弹性标的兖矿能源、晋控煤业；稳健红利标的中煤能源、中国神华、陕西煤业；焦煤弹性标的淮北矿业、平煤股份、山西焦煤、潞安环能。
兖矿能源（600188）
晋控煤业（601001）
中煤能源（601898）
淮北矿业（600985）
食品饮料行业2025年营业收入和归母净利润同比下滑，2026年一季度同比增速开始转正。虽然板块内部继续分化，但随着预期的改善，后续将通过消费信心改善进一步传导至食品饮料行业基本面，有分析人士建议，重视食品饮料板块全年估值及业绩修复机会。
从细分板块来看，白酒股依旧是业内关注的焦点之一。国泰海通证券分析师訾猛指出，近期白酒板块调整幅度较大，除行业基本面偏弱外，流动性冲击也是重要诱因。当前白酒行业仍在筑底过程中，参考2012—2016年的行业调整期，报表出清往往需要多个季度，结合当前的渠道库存、终端动销、产品批价等指标，本轮行业底部特征渐明，由于报表出清仍需一段时间，估值层面或在下半年提前见底，中期仍是现金流稳健的优质资产。
另外，2025年细分赛道龙头率先实现经营改善，2026年预计大部分细分品类企稳修复。率先调整的板块改善明显，其中乳制品量价基本确认筑底，业绩呈现向好趋势；餐饮供应链受益于需求复苏、行业格局优化，收入、利润大幅提升。
国海证券分析师刘旭德指出，当前食品饮料板块筹码加速出清，后续若机构配置风格切换，叠加消费复苏，食品饮料板块有望迎来估值修复与业绩兑现的双重行情。企业层面，头部名优酒企积极开展市值管理工作提振股东信心，大众品优质龙头现金分红亦为板块强力托底，食饮龙头中长期配置价值显现。
配置上，刘旭德表示，白酒筹码加速出清，股价短期或面临压力，建议投资者持续跟踪，静待时机。个股层面，一是规模优先、经营确定性强、品牌价值靠前的贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；二是预期足够低、基本面稳定的酒企，首推区域龙头古井贡酒，留意组织改革与预期低点的洋河股份，关注金徽酒、迎驾贡酒、今世缘；三是关注次高端反转机会舍得酒业、水井坊、酒鬼酒。
此外，大众品需求逐步复苏，餐饮供应链景气度领跑，推荐基础调味品龙头海天味业、反转兑现的速冻龙头安井食品，以及业绩改善的中炬高新、天味食品；乳品重点关注双雄伊利股份、蒙牛乳业及区域弹性标的新乳业。
山西汾酒（600809）
海天味业（603288）
安井食品（603345）
中炬高新（600872）
风险提示：个股表现受政策、业绩等多重因素影响。本文观点及标的仅为分析参考，不构成投资建议。投资者应审慎决策，理性投资，自负盈亏。
