四川在线记者 史晓露 彭瑀珩 摄影 李强
8月22日，2026四川省政府产业投资引导基金生态大会在成都举行。这是继2024年四川重构政府产业引导基金体系之后，首次举办高规格政府产业投资引导基金生态大会。
两年前，四川重构政府产业引导基金体系，一场从顶层设计到运行机制的全方位改革就此启动。两年后的今天，四川千亿级基金舰队如何重构产业投资逻辑？面向未来，四川又如何培育壮大“耐心资本”，构建“热带雨林式”基金生态？
会上，四川重磅发布政府投资基金新政，来自政府部门、省内外投资机构、金融机构、民营企业等的200余名代表齐聚一堂，围绕“引资本活水·导产业振兴”这一主题，交流碰撞。
2026四川省政府产业投资引导基金生态大会现场
“新型显示是典型的硬科技长周期赛道，前期投入大，回报周期长，产业化充满不确定性。”会场上，成都辰显光电有限公司（简称“辰显光电”）副总经理马永奇道出了硬科技企业共同的“生死题”。
对于硬科技企业来说，最怕的不是技术闯关，而是资本“等不起”，资金“接力棒”一旦断档，再前沿的技术也会半路“熄火”。幸运的是，辰显光电从2020年成立起，就被省市区三级国资稳稳托住。四川引导基金旗下多支基金一路“陪跑”，参与了该企业成立以来的所有轮融资，累计投资超6亿元。如今，这家企业已成长为我国Micro-LED（微型发光二极管）龙头与国家级链主企业。
“今年6月，公司完成了新一轮融资，先进制造基金等机构携手入局，对公司乃至整个Micro-LED赛道都是一剂强心剂。”马永奇感慨。
当前，硬科技已成为大国博弈的主战场。硬科技培育最大的难题，就是周期长、投入大，社会资本普遍不敢投早、投小。
硬科技成长，离不开“耐心资本”的浇灌。四川已出实招。2024年8月21日，注册资本200亿元的四川省产业投资引导基金有限公司（即省母基金公司）正式揭牌，两年来，已设立省级引导基金76支，目标总规模突破1200亿元。
从200亿元到突破1200亿元，财政资金放大6倍以上，撬动各类社会资本超3000亿元。数据背后，藏着四川重构政府产业引导基金体系的投资逻辑。
新体系搭建“管委会+母基金公司+管理机构”三层组织架构，由20个部门参与的管委会是“指挥部”，负责把方向、定规则、管考核；母基金公司是“总后勤”，不直接投资项目；市场化的管理机构是“尖刀连”，负责基金的“募投管退”。
2026四川省政府产业投资引导基金生态大会现场
同时，搭建“母基金+综合基金+子基金”的运行架构。两年来，已设立包含先进制造、成果转化、乡村振兴、文旅商贸等12支综合基金，人工智能、低空经济、高端能源装备、生物医药等64支细分赛道子基金。简单理解，母基金是“总闸”，负责出资；12支综合基金是12条主干渠，负责在各自产业方向引渠开流，组建子基金，从而充分发挥财政资金的引导作用，实现“精准灌溉”。
“我们坚持杠杆赋能，深耕实体经济沃土。”作为引导基金受托管理机构，四川产业振兴基金投资集团有限公司（简称：四川产业基金）董事长蒙宇介绍，基金布局已实现“种子—天使—创投—产投—并购”企业全生命周期全覆盖，形成“政府引导基金+国资（国企）基金+市场化基金”的雁阵格局，构建起千亿级母子基金集群，投资项目覆盖全省18条重点产业链。
四川正瞄准投早、投小、投长期、投硬科技的方向，打造“热带雨林式”基金生态，让更多硬科技种子破土而出、茁壮生长。
“成都的创投生态已经处在国内第一梯队，我们入局时间不算早，但来得恰逢其时。”深圳市松禾资本管理有限公司（简称：松禾资本）医健基金合伙人张冲表示。
这家成立于1996年的老牌创投机构，2023年落子成都，是成都高新区天使母基金首批签约的9家合作机构之一，管理着一支规模近4亿元的天使基金，其中，成都市与成都高新区两级政府出资比例高达55%。
“我们一直投早、投小、投硬科技。”张冲介绍，基金成立以来，已完成了投资目标的70%，并精准切入脑科学赛道，其中不乏拜西欧斯、北启生物、新源生物和析芒生物等明星项目。“拜西欧斯的研发在北京，我们投资后，推动这家药企，把核心管线落地成都。”张冲介绍。
然而，成绩背后也有焦虑。“2023年、2024年整个一级市场都处于低谷，我们基金净值在这两年没有明显大幅上涨，如果拿一年盈亏论英雄，其实我们挺冤枉。”张冲坦言。
上海科创投董事长朱民也指出当前行业的三大痛点：创新周期与基金期限的错配，战略布局与考核定位的错位，国有资本、中央资本、社会资本三者联动机制尚未理顺。他举例，比如半导体行业，集成电路制造领域最快的项目也要10年左右才能“开花结果”，高研发占比的项目时间更长，但现在绝大多数的基金周期是5+2，就算再延长2年，也只有9年。此外，社会呼吁投早、投小、投长期、投硬科技，但LP（出资人）、国资监管部门等仍普遍沿用短期考核标准。
2026四川省政府产业投资引导基金生态大会现场
四川新政直面痛点。会上，财政厅对近日出台的《关于促进政府投资基金高质量发展的实施意见》进行解读——
放宽返投要求，省内创投类基金原则上不设置返投比例，给市场化机构更大运作空间；
健全容亏免责机制，允许单个企业（项目）最高100%亏损，打消“不敢投早投小”的顾虑；
改革考核导向，以基金整体生命周期作为考核评价周期，不简单以单个项目、单年度盈亏论成败，合理延长基金最长存续期限，原则上最长不超过20年。
“做早期投资，个别项目亏损是常态。新政打消了我们的顾虑，让我们敢大胆布局更多早期硬科技项目。”张冲深有感触。
朱民则认为，新政体现了政府担当，“过去，国资创投常在政策功能与市场效益间走跷跷板。如今我们处在百年难遇的机遇期，投硬科技已形成广泛共识，战略价值与经济效益可以实现双丰收。”
新政还更加注重全领域统筹，以一盘棋聚合各方力量。会上成立了四川省政府投资基金联盟，这是我国西部地区首个面向各级政府投资基金的专项联盟，也是我省基金生态建设的重要里程碑。
四川省财政厅厅长黎家远表示，组建全省基金联盟，推动省级与产业链主要承载地和协同发展地共设基金，按市场化原则共投同一项目，共选基金管理机构，共建统一对外品牌，共享投后服务资源，最大化释放基金的撬动效用。
“政府做产业布局，资本看投资回报，企业构筑技术护城河。这三条平行线，终会找到完美的交叉点。”会议结束时，辰显光电副总经理马永奇发出感慨。
