四川在线记者 田姣
一如市场预期，降准的靴子在本周五落地。
7月9日，央行网站发布公告，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。
这也是在7月7日国务院常务会议提出“适时运用降准等货币政策工具”后，央行迅速做出的反应。在降准消息公布后，富时中国A50期指直线拉升。
全面降准来袭，释放长期资金约1万亿元，将惠及哪些市场主体?又将如何影响股市和楼市?
全面降准
有空间也有必要
调整存款准备金率属于央行三大货币政策工具之一。降准将有效增加市场的流动性，也将降低市场利率水平，有利于降低金融机构负债成本和企业融资成本。对于市场来说，这次降准可谓“久旱逢甘霖”。因为这不仅是今年第一次降准，也是自去年4月以来、时隔14个月后首次降准。
早在7月7日召开的国务院常务会议上，就已经释放了降准的信号。会议决定，针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响，要在坚持不搞大水漫灌的基础上，适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。
不过，降准力度却远远超出市场预期。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟评价此次降准既是意料之外，也是预期之中。“意料之外”是本次为全面而非定向降准，“预期之中”则是两天前的国常会已提“适时运用降准等货币政策工具”，提前释放信号管理预期，今天降准便是“如约而至”。
为何会使用降准这一“重器”。中国民生银行首席研究员温彬认为，有空间，也有必要。
从空间看，今日公布的6月份物价数据显示，CPI(费者物价指数)和PPI(生产价格指数)同比涨幅双双回落，PPI年内峰值已过，下半年物价总体可控，为降准打开空间。同时，本次降准后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，仍处于合理水平。
从必要性看，降准释放长期低成本资金，有助于降低金融机构负债成本，截至今年6月末，MLF(中期借贷便利)余额5.4万亿元人民币，处于历史最高水平，并且7月15日有4000亿元MLF到期，将不再开展续作，而由降准释放的资金进行置换，降准不仅可以增加金融机构的长期资金占比，优化资金结构，而且可以鼓励和引导金融机构进一步降低实体经济融资成本，为企业生产经营和经济平稳运行创造一个适宜的利率水平。
精准发力
缓解小微企业经营困难
事实上，自去年5月以来，央行再未动用降准这一货币政策工具。为何降准?央行有关负责人表示，目的在于优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。
在嘉实资源精选基金经理苏文杰看来，此次降准的主要背景是近期大宗商品价格上涨较多，大宗商品在产业链中属于上游，上游涨价对于中游、下游形成压力，受疫情影响需求尚未完全恢复，中游、下游难以完全转移成本压力，中游、下游企业经营压力巨大。
“结合国常会情况来看，此次降准体现了对中小微企业的关切，因为在大宗商品价格上升的背景之下，中小微企业面临着一定的经营压力，需要从政策角度进行支持。”中信证券研究所副所长、首席FICC分析师明明提出。
受宏观经济下行和外部不确定性双重冲击，我国中小微企业、个体工商户生存和发展仍然面临较大压力。招联金融首席研究员董希淼认为，在这种情况下，适时实施降准，为银行提供长期、稳定的低成本资金，在增加银行体系流动性的同时降低银行资金成本，有助于提升银行服务中小微企业和个体工商户的意愿和能力，巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果，使银行让利实体经济的行为更具持续性。
据了解，此次降准将降低金融机构资金成本每年约130亿元。唐建伟认为，降准的效果是将降低银行体系的负债成本，释放更多长期资金。而根据央行的表态，后续还将对银行有让利实体经济的要求，加大对中小微企业、个体工商户、乡村振兴等领域的定向支持。
有何影响?
有助于稳定市场预期和信心
超出市场预期的全面降准，是否意味着稳健货币政策取向发生改变?央行明确指出，稳健货币政策取向没有改变。
唐建伟认为，按央行的表述，目前货币政策已然回归常态化，下半年将不会再紧了。但这不意味着货币政策转向，其主线仍是以稳为主，不搞大水漫灌。
对市场而言，最为关注的是本次全面降准释放的万亿长期资金，是否会流向楼市和股市?对此，董希淼认为，降准之后，央行仍将通过MPA考核、窗口指导等方式，加强对商业银行的引导和约束，确保降准释放的资金流向国民经济重点领域和薄弱环节。所以，降准资金将很难流向房地产市场。
“降准不会对房地产产生直接影响。”中泰证券首席分析师杨畅判断，因为对于降准释放资金，将通过金融机构传导，并且明确了用于支持中小企业、绿色发展、科技创新等领域。
降准后A股市场表现如何?据四川在线记者不完全统计，自2011年以来，央行共进行了16次降准(不包含本次)。降准公布后首个交易日，上证指数有9次上涨，7次下跌。上涨概率近六成。值得一提的是，最近四次降准后首个交易日，上证指数全部上涨。
对于股市而言，市场认为，降准传递出维护流动性合理充裕的信号，有助于稳定市场预期和信心，利于股市健康可持续发展。华西证券策略首席李立峰表示，此次降准对A股市场的影响趋向于中性，“降准”预期落地，不需要过于夸大此次“降准”对市场风险偏好的提振作用。
