四川在线记者 田姣

国庆7天长假将至，A股市场“日历效应”凸显，活跃资金的避险情绪使得近两日盘面交投热度明显降温。持股还是持币这一老生常谈的话题也再次掀起讨论。今年国庆，市场是倾向于持股还是持币？从过去十年的国庆节来看，节后上涨概率如何？如果是持股过节需要怎么选？

持股过节历史胜率高

9月29日，A股市场大幅调整，三大指数均呈现不同程度下跌，其中上证指数跌幅1.83%，深证指数下跌1.64%，创业板指跌1.13%，两市近4000只个股下跌。

从过去十年节前情况来看，多数年份国庆节前市场均呈现明显调整。对于节前市场震荡趋冷的原因，国泰君安证券资管研究团队指出，一是国庆假期期间，A股市场长期休市，部分投资者会转而投资持续计算收益的稳健理财产品；二是节前事件对市场的影响难以充分释放，同时考虑到过节期间出现重大消息的不确定性，投资者避险情绪强烈，倾向于观望。

那今年国庆，投资者是倾向于持股过节还是持币过节呢？根据私募排排网调查结果显示，58.56%的私募倾向于持股过节，41.44%的私募建议持币过节。

是否持股过节，关键还在于节后的市场表现。据华西证券策略团队梳理过去十年的数据显示：国庆节后5个、10个、20个交易日上涨的概率分别为80%、70%、80%；平均来看，国庆节后5个、10个和20个交易日涨跌幅分别为2.05%、1.82%、4.19%。

考虑到节后市场上涨概率较高，因此后市机会大于风险，不少机构建议投资者可以考虑持股过节。华鑫证券首席策略分析师严凯文指出，过去5年，除2018年受贸易摩擦扰动外，其余年份长假后行情均有上涨，持股过节的胜率较高。

开源证券也认为，在抑制通胀并未成为主要政策目标前，市场并不存在明显风险，持股过节问题不大。甚至，节前出现明显的市场回撤反而使得持股过节变得必要。

私募排排网的调研结果显示，42.67%的私募看好节后市场将会迎来一轮上涨行情，35.45%的私募则认为市场会维持震荡走势，近21.88%的私募不看好节后行情。

需注意配置方向和仓位

虽然众多机构表达了对持股过节观点的认同，但在配置方向和仓位上出现一些分歧。在东北证券策略分析师邓利军看来，低仓位可持股过节，高仓位关注风格扩散下高低切换，“政策导向的大众消费，估值性价比高的电力、半导体以及调整后的周期、新能源等值得关注。”

东吴证券表示，市场仍是结构化特征明显。十一长假前市场会偏谨慎，在周一大跌后，继续调整的压力就会小一些，后几天震荡的可能性略大，此时不宜盲目割肉，但半仓以下过节仍更为合适，以规避长假外围市场波动风险。

“全球市场出现波动已经是不争的事实，投资者更应该关注的是当下市场是否出现了需要规避的‘回撤风险’。开源策略首席分析师牟一凌表示，如果节前这一周整体出现了明显的市场回撤，其将坚定认为“持股过节”变得必要，正如今年2月时“持币过节”的必要性。

在配置上，东吴证券推荐关注黄金、铜、原油、券商、房地产、钢铁、船舶制造、煤炭等。华泰证券张馨元则认为，应该持“出能方”和“低能耗”板块过节，其中当前阶段更建议关注核电股。国泰君安则建议，景气优先，推荐券商、新能源、老能源等行业板块。

值得注意的是，节后市场可能存在一定风险。多位券商分析师认为，国庆长假期间还需重点关注三大外部事件：一是美联储的宽松政策是否会超预期转向，二是美国的政府债务上限问题处理进展，三是疫情变化。

“从海外环境来看，美股市场的压力正在逐步显现。疫情对于海外经济复苏的扰动，叠加全球流动性收缩预期的修正，推动美股从历史高位逐步回落。”东亚前海证券易斌指出，下周召开的9月美联储议息会议预期将释放更明确的缩表信号，叠加美国债务上限问题、德国大选等风险事件扰动，海外市场的避险情绪仍将进一步升温。