四川在线记者 卢薇
11月16日，国金证券总裁姜文国接受四川在线记者专访，畅谈关于北交所开盘后将给川企带来的诸多可能。
问：北交所胜利开市开盘，它对创新型中小企业带来的影响是什么？
答：我认为，北交所填补了中小企业上市的一个空缺板块。
它为中小企业打开全新、便利的融资渠道，成为服务创新型中小企业的主阵地。同时，可推动中小企业更早熟悉和进入资本市场，涵养现代公司治理文化，让其迅速成长为各领域的“生力军”和“排头兵”。
北交所的成立，不仅提升了投资机构投资中小企业的信心，同时也让投资机构拥有更多参与投资分享中小企业成长发展的红利机会。
问：您对北交所开盘首日川企的表现有无关注？对于其他后备川企，请给予一些专业建议。
答：11月15日，北交所正式开市交易。首批上市的81家企业中，有4家来自四川，分别是从精选层平移至北交所的长虹能源、梓橦宫、秉扬科技，以及新股中寰股份。数量位居全国第六、中西部第一。从首日表现看，4只北交所川股涨跌不一。其中，长虹能源、梓橦宫、秉扬科技3只从精选层平移过来的股票均出现不同程度下跌，新股中寰股份则大涨123.05%。
对于拟在北交所上市的企业，首先要充分认识机遇，北交所是国家深化资本市场改革的重要一环，是中小企业利用资本市场发展的重要通道，紧抓北交所成立初始阶段的红利期，借助资本市场发展成长。
然后就是要着手准备上市前的规范工作。北交所上市和交易规则总体上与沪深交易所保持了一致，只是额外有了适度的差异化安排。对于达到或接近北交所上市条件的企业建议尽早合规，尽早申报，投行尽早介入辅导，特别是合规性辅导，因为合规问题可能是目前一些达到或者接近北交所上市条件的企业面临的主要障碍。
具体建议可从以下三方面着手准备：
一是要完善公司治理结构。创新型中小企业初期，其实控人既是主要投资者又是经营主导者，所有权和经营权未完全分离。企业应尽快按照现代公司治理制度，根据自身实际情况，推进所有权与经营权的适度分离，通过公司章程、三会的制度安排、设置，实现决策权、执行权、监督权的相互制衡。
二是要提升内控体系建设。企业应尽早完善内部控制体系，明确重大事项议事规则，优化组织架构，明确部门和岗位职责，建立制度流程体系，识别经营管理中存在的关键风险，细化内控操作要求，特别是对经营管理的重要环节，如决策管理、合同管理、资金管理、资产管理、人力管理等对公司产生重大影响的领域，强化内部控制的设计及执行，有效防控企业战略、运营、财务、合规等方面的重大风险。
三是要强化经营管理监督。创新型中小企业发展初期往往是粗放式发展，经营者“重业务、轻合规”，一切以业务为重，忽略了业务开展过程中可能触犯的相关法律法规，淡化财务会计对业务的反映和监督作用。因此，企业在上市前企业要不断强化会计核算规范性，日常开展业务过程中要重视各项法律合规问题。
问：有投资人反映，流动性如水，“这边多了，那边就少了”。您如何看待这个说法？京沪深三地交易所将来应该如何互补运行？
答：北交所开市后会带来一定的资金分流，但是，应该不会给沪深市场带来显著的资金分流压力。
北交所是在新三板精选层的基础上设立的。从一级市场看，北交所立足服务创新型中小企业，在一级市场融资规模方面与沪深交易所存在较大差异，且首批上市公司由精选层现有挂牌公司直接平移而来，不涉及短期内集中发行融资。
从二级市场看，北交所上市公司的平均总市值和流通盘规模，均远小于沪深交易所上市公司，北交所市场的总规模，也难以在短时间内达到沪深交易所的数量级。
从投资者看，北交所实施严格的投资者适当性管理制度，其投资者群体与沪深市场的投资者存在一定程度的差异，如风险偏好、投资习惯等。北交所直接分流沪深二级市场资金的压力相对较小。
另外，市场流动性比较充裕。第一，投资者参与交易的门槛适中。此前新三板市场，主要因为投资者门槛过高，使得整个市场丧失了流动性。目前，北交所个人投资者准入门槛为“50万元+2年”，与科创板齐平，机构投资者准入不设置资金门槛。
第二，市场中有充足的专业机构投资者作为理性价值投资资金引导市场。证监会网站近期显示，南方基金、广发基金、易方达基金、华夏基金、汇添富基金、嘉实基金、大成基金、万家基金8家基金公司，已申报了以“北交所”命名的主题基金（简称“北交所基金”）；申万宏源证券将设立100亿元二级市场公募基金投资北交所创新型中小企业等。可见北交所已经彻底改变了此前新三板市场在二级市场资金端的颓势。所以，北交所在流动性方面将和此前新三板市场大有不同，流动性将会有一个明显的质的提升。
北交所开市后，京、沪、深三地交易所将形成功能互补、各具特色、各显优势的格局。其中，沪深主板市场主要为成熟的大中型企业服务，沪市科创板为具有硬科技特征的企业服务，深市创业板为高新技术企业、战略新兴产业企业服务；北交所定位于打造服务创新型中小企业“主阵地”，聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”。
问：对于券商来说，有何机遇或挑战？
答：从目前的观察看，北交所定位于创新型中小企业尤其是专精特新小巨人企业的发展，短期内利好在新三板储备较多的券商，长期看则更为利好中小企业客户储备较多的中小券商。
未来将有越来越多目前处于创新层的机构谋求北交所IPO，利好券商IPO业务提升。北交所实施注册制，对于负责督导、持续跟踪的券商也提出了更高的要求，具备优秀的价值发现、尽职调查以及发行承销能力的券商将更占据优势。
国金证券在为成都地区实体企业提供融资服务方面，累计共为成都地区28家企业提供了包括IPO、再融资、新三板定增、债券发行等的专业融资服务，合计募集资金381.7亿元。
截至目前，国金证券与12家位于成都地区的企业签署股权或债券项目合作服务协议，其中股权类项目11家，债券类项目1家，为成都盛帮密封件股份有限公司、四川沃文特生物工程股份有限公司等企业提供IPO上市服务。
问：成都市地方金融监督管理局近日发布了《成都市关于支持企业北京证券交易所上市的若干扶持政策（征求意见稿）》，您对此文件有何建议？
答：这份意见稿对川企挂牌上市、融资支持以及后备企业综合支持均明确了相关政策，同时也意味着对在蓉证券金融机构提出更高的服务要求与更多的服务需求。
从资本市场角度来说，成都经济的转型升级发展将产生大量的直接融资和资本运作需求，因此，在蓉证券金融机构在包括企业股权融资、债券融资、并购重组、再融资等在内的多元化综合金融服务领域应发挥重要作用。结合成都市大力推进的“5+5+1”重点产业领域发展的背景，聚焦先进制造业、新兴服务业和新经济产业领域，通过资本市场直接融资手段服务科技创新企业，有效提升企业成长规模，引导重点龙头企业引领产业转型升级，进而支持成都地区现代化开放型产业体系的加快构建，达到金融服务实体经济、促进高质量发展的目的。
