四川在线记者 熊晓雨

科技成果从实验室走向生产线，一大困境是“最初一公里”——早期项目风险高、周期长，社会资本“不敢投”，传统财政资金以无偿资助为主，可持续性面临挑战。如何用制度创新填补这一资金断层？

6月3日，记者从成都市科技局获悉，《成都市财政科技资金“先投后股”支持科技成果转化试点办法》（下称《办法》）正式出台，以“先期投入支持、后期按约转股”方式，单个项目最高支持2000万元，在全国同类政策中力度居前。

从上海、重庆到成都，“先投后股”这一模式，正成为多地破解早期成果转化难题的共同选择。

成都路径：三个关键环节与市区联动试点

记者梳理发现，《办法》的核心机制为：财政科技资金先期以项目资助方式，投入尚未获得投资机构投资的种子期、初创期科技企业，支持其开展二次开发、概念验证、中试熟化和小规模试产等科技成果转化活动；待企业获得投资机构投资后，将投入资金按市场化估值转化为企业股权，由市属国有企业履行出资管理职责并适时退出。

这一机制的亮点在于，成都推动财政科技资金从“无偿划拨”向“有偿支持”转变，项目组织形式从“企业申报评审”向“市场发现遴选”转变，在支持方式、项目发现、转股设计三个环节上形成了一套新打法。

具体来看，支持方式上，明确门槛、真金白银投入。单个项目支持额度原则上不超过1000万元，重大项目不超过2000万元，支持周期最长5年。

政策同时设置三个准入条件：财政支持资金不超过企业成果转化总投入的50%；企业现金实缴出资不低于注册资本的15%；创业团队持股比例不低于30%（含知识产权作价入股）。成都市科技局相关负责人表示，这三条分别对应企业主体投入、团队深度绑定和财政资金引导定位，目的是“把好钢用在刀刃上，真干真支持，大干大支持”。

项目发现上，《办法》明确从“被动申报”转向“主动遴选”。支持对象聚焦成都“9+9+10”现代化产业体系，覆盖“科创天府·智汇蓉城”活动对接项目、“蓉漂杯”等创赛获奖项目、重大创新平台“沿途下蛋”项目、高校院所孵化项目，以及产业链专班、区（市）县和产业园区推荐企业。成都生产力促进中心参照基金投资决策流程，按“项目筛选+尽职调查+投资决策”程序执行遴选。

转股设计上则只认市场信号。转股条件为“企业获得投资机构投资”，按机构投资估值核算转股比例，转股后由成都产业投资集团负责股权管理和投后服务。《办法》同步建立尽职免责机制，对勤勉尽责、未牟私利的决策行为免除相关责任。“企业能不能长大，让市场来评价。”上述相关负责人解释。

在市区联动层面，成都高新区、温江区、天府新区、金牛区、锦江区等已先行探索“先投后股”试点，市区两级协同联动的试点格局初步形成。

全国实践：补位“最初一公里”的制度共识

“先投后股”并非成都独有探索。

近年来，这一模式在全国多地加速铺开，其背后指向一个共同的现实困境：早期科技成果转化具有研发投入大、风险高、周期长、前景不确定等特征，“有成果的人没钱做，有钱的人不敢投”，形成了典型的“市场失灵”。如何用制度创新填补这一断层，成为各地共同面对的命题。

从各地实践看，上海宝山区2021年入选国家发展改革委、科技部相关改革试点，探索“先投后股”支持科技成果转化，政府持股不超过20%、不控股不干预经营。重庆高新区实行“常年征集、分批立项”的常态化机制，累计支持项目超百个，并明确容亏免责条款。山西省于2026年3月出台省级层面改革政策，明确政府持股比例不高于20%、不成为第一大股东，委托专业机构行使股东权利。

各地探索路径虽有差异，但核心逻辑一致——让财政资金从一次性消耗变为滚动循环，让政府从“给钱结题”的资助者转变为“投完再转、转完再投”的耐心资本。

成都此次试点的差异化特点在于两个维度：一是支持力度更大，重大项目2000万元的上限在全国同类政策中居前；二是转股条件更简洁，仅以“获得机构投资”为标准，将企业价值判断交还市场。

这一设计的背后，还是制度功能与创新规律的双重适配。

从制度功能看，“先投后股”补位的是科技成果转化资本服务体系最前端的一环——在企业尚未获得天使投资之前，财政资金率先进入，分担风险、提供背书；企业获得市场认可后，财政资金按市场化估值转股退出，回笼资金再投新项目，形成“先投后股资助—种子—天使—创投—产投—并购”的全生命周期服务链条。

当前，成都正加快建设具有全国影响力的科技创新中心，全力推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。“先投后股”试点的落地，正是以制度创新填补资金链前端断层、服务“四链融合”的关键一步。

从创新规律看，这是制度设计对创新规律的主动适配。早期科技企业从创立到获得市场认可，往往需要数年成长周期，传统财政资助周期较短，与科技创新内在规律存在错配。成都设置最长5年支持周期，未达转股条件则按科技项目结题，实质上是给企业留出充分的孵化成长时间。如成都市科技局相关负责人所言，这一设计就是要“让企业不用为短期考核焦虑，踏踏实实做研发、做转化”。

当越来越多地方政府角色从习惯于审批和监管的“管理者”，转向愿意共担风险、长期陪伴的“合伙人”，中国科技成果转化的资金断层问题，正获得更具系统性的回应。

附：一图读懂《成都市财政科技资金“先投后股”支持科技成果转化试点办法》

图据成都市科技局