编者按:2016是中国保险业不平静的一年,也是消费者充分享受保险业红利的一年。这一年中,高速发展的保险业为消费者提供了更多保障,在各个惊动人心的事故和灾难中,你都能发现保险人忙碌的身影。但个别保险公司野蛮举牌的行为,却在短时间内,重创了保险业多年积累的社会声誉。以致获得了“门口的野蛮人”称呼——最具社会管理功能的保险业,被视为资本市场最不稳定的因素!
有鉴于此,鲜豹网智库专家团队将专题分析所谓“野蛮”本质,并联合媒体推出系列专业文章,为中国保险业正本清源,也为消费者购买保险产品,以及中小保险公司的经营,提供参考。
本文由鲜豹网智库研究员、南京大学商学院教授、江苏保险研究所副所长孙武军撰稿。原标题为《监管趋严,中小险企路在何方》。编者对内容略作调整,对关键段落添加了小标题,分为上下两篇发布,本篇是下篇。
2016年是国家“十三五”开局之年,在经济新常态下保险行业一枝独秀,成为一道亮丽的风景线。繁荣背后,却是颇不平静的一年。这一年当中,保险在资本市场中由默默无闻者变成了众矢之的,使得证监会和保监会史无前例地以“野蛮人”等称呼以及出台一系列的监管政策来应对资本市场出现的各种“事件”。
频出狠招,全面痛击“野蛮人”
短时间内,保监会出台了覆盖较为全面的监管政策,对以前海人寿为代表的“野蛮人”险企进行了全面痛击。
首先,在开展业务种类方面,保监会已出台了一系列的规范措施。如在万能险方面,保监会一方面出台《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》(保监发〔2016〕22号)、《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》(保监发〔2016〕76号)和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》(保监寿险〔2016〕199号)等多项通知,进一步规范万能险业务。
另一方面则如上文所述,对万能险业务占比较大,中短存续期产品占比较高的保险公司开展万能险专项检查,重点检查资产负债错配、流动性、利差损和销售误导等风险,对存在问题的公司下发监管函,并密切关注其整改情况,进一步采取相应的监管举措:如停止银保渠道趸交业务,要求公司严格控制中短存续期业务规模,禁止3个月内申报新产品等。
在保险资金运用方面,保监会出台了《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》,要求保险机构遵循财务投资为主的股票投资原则,进一步规范股票投资行为,以防范保险资金的运用风险。此外,保监会还发布《保险公司股权管理办法(征求意见稿)》,从源头上对通过投资获利的新型保险公司的大股东及投资性股东的权利进行限制。
在资产配置与资产负债管理方面,保监会下发了《关于开展保险业资产配置和资产负债管理调研工作的通知》,以问卷调查的方式,了解保险行业资产配置现状与资产负债管理能力,推动险企提升资产负债管理能力。
在监管部门出台了一系列监管措施之后,以前海人寿为代表的“野蛮人”险企开始收敛爪牙,同时也开始初尝粗放经营扩张带来的恶果。
据最新公布的偿付能力报告显示,恒大人寿与前海人寿2016年三、四季度综合偿付能力充足率均有所下降,其三季度末的充足率分别为179.73%和143.93%,四季度末则降至109.68%和112.47%,临近100%的偿二代达标标准。而一旦偿付能力充足率不达标,保监会将会给予更多的业务限制,使得险企陷入恶性循环之中。
在日渐趋严的监管政策下,此类中小型险企的路在何方?
首先,严格遵守现有制度体系是首要原则,不以侥幸心理触碰监管红线。即,需要严格遵循监管要求,放缓万能险尤其是中短存续期产品的发展速度;在股票投资方面,严格遵循《关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知》中关于投资权益类资产的比例限制:除另有规定,投资单一股票的账面余额不高与公司上季末总资产的5%,合计不高于30%,以防范集中度风险和市场风险。
同时,举牌潮后,中小型险企如何进一步完善资产负债管理,做好资产配置工作,是目前亟待解决的问题。而从长远看,历史的经验告诉我们,可持续发展的险企,其核心竞争力仍然在于负债端的风险管理,而不是资产端的投资能力。着眼于当下,中小型险企要在现有的制度体系下寻求资产负债的风险管理,需要处理好收益和风险二者间的关系,力争在控制风险的前提下,进行合理的资产配置,实现投资收益。
平衡好风险收益,方可绝境逢生
在风险方面,保险资产投资主要面临三类风险。一是信用风险,二是市场风险,三是流动性风险。信用风险主要存在于固定收益类资产的投资上,一旦固定收益类产品出现违约,则产生的信用风险将影响投资本金及收益的获得。因此对于信用风险问题,缺乏长期投资经验和专业研究人员的新兴中小型保险公司相对大型保险公司而言处于劣势,可以通过引进专业人才、提高研究能力等方式加强对信用风险的识别与防范。实施偏保守的投资策略,也可以在一定程度上规避信用风险。
保险公司的市场风险和流动性风险主要体现为资产负债错配风险。由于大多数中小型保险公司成立时间较短,以投资型保险产品为主,保费收入以短久期的趸交高现值产品为主,负债端久期短于资产端,与大型保险公司存在明显差别。近年来积累的大量高成本保单,也为资产端带来了较大的投资压力。
基于此,中小险企需要实现资产和负债的一体化管理,而非单一的负债驱动资产,或是资产驱动负债。具体而言,在负债端,可以逐步降低万能险、分红险等投资型险种的比重,拓展对利率不敏感的长期保障类险种,如重疾险、意外险等;在资产端,可以采取分散投资策略,如除股票投资外,还可尝试进行股权投资,并根据经济形势和监管形势的变化调整债权投资和股权投资的比重。
在收益方面,中小型险企一方面需要时刻牢记“保险姓保”,牢记保险最基本的保障功能,不能为了盲目追求高回报承担过多风险,从而失去保障功能这一核心功能。另一方面,在受到资产端与负债端的双重挤压下,仅投资于银行存款和债券的传统投资策略获得的收益显然无法覆盖中小型险企偏高的保单成本,适当的股权类投资必不可少。因而保险资产端的投资策略总体上需要保持稳健的风格,把投资于股票等权益类资产的投资比重控制在合理范围内。
除了处理好风险与收益二者间的关系,在偿二代全面实施的背景下,中小型险企更需要重视资产负债管理组织体系的建立,实现全面的风险管理。在组织架构上,加快公司内部信息共享平台的建立,做到公司各部门之间信息的横向沟通顺畅,做好资产管理部门、产品开发、产品销售、财务、风控等部门的协调配合工作。在技术支持上,引进高素质的专业化人才,提升资产负债管理的专业化水平。
俗话说,“只有先活下来,才能活得更好”!中小险企具有先天的弱势,在经历了不平凡的2016年之后,更应以史为鉴,以“资产负债的风险管理”为核心,苦练内功,不与成熟险企“试比高”,准确定位,守住不发生影响自身运营的风险为底线。
(本文作者为鲜豹网智库研究员、南京大学商学院教授、江苏保险研究所副所长孙武军)
